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2018年全球宏观经济与大宗商品市场周报(二十二):黑色和有色面临较大压力

2018-08-15 16:45编辑:52paizhao.com人气:


  国内宏观数据解读

  一、需求与生产数据背离 市场逻辑或将转变

  观点:

  ★5月宏观数据远弱于预期。4月中央政治局会议重提“扩大内需”后,高炉开工、工程机械销量、发电耗煤等高频指标向好,打破了3月部分投资者对经济基本面的悲观预期,工业品一路反弹,显示了工业生产快速恢复向好的势头。但5月工业增加值、固定资产投资和消费大幅走弱,显示了需求和生产的一定背离。

  ★工业增加值方面,中上游行业小幅扩张,尤其是是黑色和有色行业强于前12个月均值,呈现出量价齐升的态势。汽车制造业增加值小幅上升,但其他制造业呈现出不同程度的止涨甚至小幅萎缩的态势。

  ★城镇固定资产投资同比增长6.1%,续创1999年以来新低。而由于大型机械设备销量快速增长而使人抱有预期的基建投资增速只有5.0%。相对于去年全年15%的增速,实在相形见绌。4月中央层面结束对PPP项目的集中清理,5月恢复的并不乐观。此外,在去杠杆的大背景下,地方政府作为结构性去杠杆的主体,资金来源受限,也难以大幅的提升基建需求。

  ★作为今年政策限制最严的房地产,反而表现出来极强的韧性。房地产开发投资不仅维持在10.2%的高位,土地出售和房屋销售均现明显改观。年初一直困扰的到位资金情况也获得了极大的缓解,增速比1-4月份提高3个百分点。

  ★我们对消费数据一直持有较为悲观的态度,但5月消费数据跌破“9”超出了全市场的预期。消费分项中,能源类商品由于石油价格上涨出现了较高的增速,而汽车消费的下滑则对消费形成了明显的拖累。居民部门杠杆上升带来的利息支出、可支配收入增速下滑以及去杠杆带来的资产收益降低共同抑制了消费。

  ★综上所述,5月的经济数据疲弱显示需求不旺,或将逐渐对生产产生压力。4月末以来的工业恢复逻辑再度遭到挑战。因此,股票市场近期恐难有有力反弹行情,苦苦支撑当前平台支撑。大宗商品方面,工业品的上涨主要推手在于工业生产恢复,而需求数据不配合恐将颠覆当前的市场逻辑,虽然有环保督查的利多支撑,但这单一话题存在利多透支嫌疑,黑色和有色面临较大压力。相关品种的资金撤出或流入农产品炒作供应题材。

  事件:

  1、工业增加值小幅回落

  2018年5月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.8%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率),比上年同月加快0.3个百分点,比4月份回落0.2个百分点。从环比看,5月份,规模以上工业增加值比上月增长0.58%。1-5月份,规模以上工业增加值同比增长6.9%,与1-4月份持平。

  分行业看,5月份,41个大类行业中有36个行业增加值保持同比增长。其中,农副食品加工业增长3.2%,纺织业下降1.5%,化学原料和化学制品制造业增长4.3%,非金属矿物制品业增长2.6%,黑色金属冶炼和压延加工业增长7.4%,有色金属冶炼和压延加工业增长5.9%,通用设备制造业增长6.6%,专用设备制造业增长9.6%,汽车制造业增长13.2%,铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长2.5%,电气机械和器材制造业增长6.4%,计算机、通信和其他电子设备制造业增长13.5%,电力、热力生产和供应业增长12.4%。

2、固定资产投资增速大幅下滑

 

2、固定资产投资增速大幅下滑

  2018年1-5月份,全国固定资产投资(不含农户)216043亿元,同比增长6.1%,增速比1-4月份回落0.9个百分点。从环比速度看,5月份固定资产投资(不含农户)增长0.47%。其中,民间固定资产投资134399亿元,同比增长8.1%。

  工业投资同比增长2.6%,增速比1-4月份回落0.1个百分点;其中,采矿业投资同比下降1.8%,降幅比1-4月份收窄0.2个百分点;制造业投资增长5.2%,增速提高0.4个百分点;电力、热力、燃气及水生产和供应业投资下降10.8%,降幅扩大2.4个百分点。

  基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长9.4%,增速比1-4月份回落3个百分点。其中,水利管理业投资增长3.9%,增速回落1.9个百分点;公共设施管理业投资增长8.6%,增速回落2.2个百分点;道路运输业投资增长14.8%,增速回落3.4个百分点;铁路运输业投资下降11.4%,降幅扩大2.5个百分点。

3、房地产投资维持强势

 

3、房地产投资维持强势

(来源:网络整理)

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